Hyper Liquid Policy Center CFTC را ترغیب می کند تا به AI اجازه دهد تا دائمی ها را محاسبه کند
Hyper Liquid Policy Center از CFTC خواسته است تا به آینده های ایالات متحده و قراردادهای دائمی وابسته به قیمت های اجاره GPU و هزینه اجرای مدل های AI در ۲۰ اکتبر اجازه دهد.
Hyper Liquid Policy Center گفت: اپراتورهای مرکز داده، وام دهندگان و توسعه دهندگان AI نیاز به راه هایی برای مدیریت ریسک محاسباتی دارند و از آژانس برای بررسی قراردادها تحت قوانین موجود خود درخواست می کنند. مدیرعامل جیک Chervinsky و مشاور ارشد Brad Bourque پاسخ به درخواست تنظیم کننده برای نظرات در مورد مشتقات محاسبه را امضا کردند.
مرکز سیاست خود را به عنوان یک سازمان تحقیق و حمایت مستقل توصیف می کند که به دنبال تنظیم دسترسی آمریکا به بازارهای زنجیره ای از جمله Hyper Liquid است. نامه آن استدلال می کند که ظرفیت محاسباتی اجاره شده به عنوان یک کالا تحت قانون مبادله کالا، در حالی که حمایت از قراردادها مربوط به هزینه های اجرای مدل های AI است.
این ارسال از رگولاتورها می خواهد که به معیارهای قیمت رقابتی اجازه دهند، از هر دو آینده تاریخی و دائمی حمایت کنند و از طریق حفاظت و نظارت تجاری به خطرات بازار رسیدگی کنند. این یک توصیه نامه سیاست است، نه یک اعلان از راه اندازی توافق نامه های محاسبه ای یا تصویب قانونی.
AI محاسبه دائمی هزینه های جاری را هدف قرار می دهد
در حساب نامه، ظرفیت محاسباتی باعث ایجاد قرار گرفتن در معرض قیمت می شود که در اطراف ساعت ادامه دارد. مراکز داده درآمد اجاره ای را تا ساعت به دست می آورند، در حالی که سیستم عامل های استنتاج برای قدرت محاسباتی هر بار که مشتریان از مدل AI استفاده می کنند، پرداخت می کنند.
"یک ساعت GPU تنها در ساعت مورد استفاده قرار می گیرد"، مرکز سیاست نوشت.
این سازمان استدلال می کند که قراردادهای دائمی می توانند با هزینه ها و درآمد های جاری مطابقت داشته باشند زیرا تاریخ انقضا ندارند. توضیح آن پرداخت های مکرر بودجه بین خریداران و فروشندگان را توصیف می کند که به حفظ قیمت دائمی با معیار مرجع آن کمک می کند.
با توجه به ارسال، یک اپراتور مرکز داده می تواند از چنین قراردادی برای محافظت در برابر کاهش درآمد اجاره استفاده کند، در حالی که یک پلت فرم AI می تواند صورتحساب های محاسباتی را افزایش دهد. مالیات بر سخت افزار با نوردهی مرتبط مواجه می شود، زیرا درآمد اجاره پایین می تواند جریان های نقدی وام گیرندگان و ارزش وثیقه آنها را تضعیف کند.
این نامه به دنبال آینده های تاریخی برای هزینه های یک نقطه پایانی شناخته شده است، از جمله یک آموزش برای یک چهارم خاص یا یک خرید ظرفیت برنامه ریزی شده. این می گوید قراردادهای ماهانه متوالی می توانند یک منحنی قیمت رو به جلو ایجاد کنند که وام دهندگان و سرمایه گذاران نیاز به قرارداد تامین مالی دارند.
اجاره های GPU و استنتاج نیاز به معیارهای مختلف دارند
مرکز سیاست پیشنهاد قراردادهای مربوط به قیمت های اجاره GPU و هزینه اجرای مدل های AI.
قراردادهای ساعت GPU قیمت اجاره ای سخت افزار مشخص را دنبال می کنند. قراردادهای استنتاج، دسترسی به حجم بیان شده ای از توکن های مدل هوش مصنوعی را ارجاع می دهند، واحدهای مورد استفاده برای اندازه گیری متن که یک فرآیند مدل و تولید می کند.
طبق این نامه، دسته دوم به توسعه دهندگان نرم افزار و سیستم عامل های استنتاجی که صورتحساب ها به قیمت توکن وابسته هستند، خدمت می کند. یک قرارداد کارآموزی سخت افزار یک پوشش ناقص را ارائه می دهد زیرا هزینه های استنتاج بستگی به قیمت های محاسباتی و بهره وری مدل دارد.
با استفاده از سری قیمت های تاریخی سیلیکون، این ارسال، نرخ اجاره بازار Nvidia H100 را در حدود 2.50 دلار - 3.19 دلار در ساعت GPU در نیمه دوم سال 2024، در مقایسه با 1.92 تا 2.00 دلار در نیمه دوم 2025 قرار می دهد.
این نامه به برآورد تحقیقات Epoch AI اشاره می کند که سرمایه گذاری خصوصی در مراکز داده هوش مصنوعی، سخت افزار محاسباتی و تجهیزات شبکه به حدود 0.8 درصد از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه ماهه اول 2026 رسیده است.
علی رغم این هزینه ها، مرکز سیاست بازاری را توصیف می کند که در آن اکثر ارزش های اقتصادی از طریق توافق نامه های مذاکره شده خصوصی دست به دست می دهند. حساب آن به طور عمومی اجاره ساعتی قابل مشاهده را از ظرفیت رزرو شده و تعهدات خرید چند ساله که قیمت آن به طور کلی خصوصی باقی می ماند، متمایز می کند.
بنابراین انتخاب معیار تعیین می کند که کدام قرار گرفتن در معرض قرارداد می تواند پوشش دهد، سازمان استدلال می کند. مشخصات پیشنهادی آن شامل نوع تراشه، محل، دوره اجاره، اندازه خوشه، شرایط خدمات و اینکه آیا ارائه دهنده می تواند دسترسی را قطع کند.
حفاظت از قیمت گذاری به بازارهای نازک رسیدگی می کند
این نامه منبع متمرکز، دید تراکنش محدود و گردش مالی سخت افزاری را به عنوان مسائل حل نشده برای مشتقات محاسبه شناسایی می کند.
با توجه به مرکز سیاست، یک معیار ساخته شده از تراکنش های نسبتاً اندک می تواند در برابر دستکاری آسیب پذیر باشد. این پیشنهاد مشارکت کنندگان قیمت مستقل، روش هایی است که مشاهدات غیر معمول، محدودیت های موقعیت و ترتیبات اشتراک گذاری اطلاعات را فیلتر می کنند.
برای قراردادهای دائمی، تسلیم توصیه می کند که کلاه یا محاسبات بودجه در طول دوره های طولانی گسترش یابد تا هزینه های بودجه ناگهانی را در اطراف نسخه های مدل و کمبود سخت افزار محدود کند.
نسل های جدید تراشه یک مشکل معیار جداگانه ایجاد می کنند. این سازمان ارائه می دهد اطلاع رسانی پیشرفته و انتقال تدریجی زمانی که یک شاخص جایگزین سخت افزار قدیمی تر، با اشاره به برنامه های افشا شده استفاده شده توسط بازار دائمی نفت Hyper Liquid زمانی که آینده مرجع آنها بین ماه های قرارداد حرکت می کند.
پیشنهادات حفاظت از مشتری شامل محدودیت های اهرم، کلاه های منافع باز و افشای هزینه های بودجه در شرایط دلار در دوره های مختلف نگهداری است. این نامه خواستار سالن هایی برای توضیح آستانه های نقدینگی و هر گونه اختیار حفظ شده توسط اپراتورهای مبادله یا مدیران شاخص است.
بررسی CFTC از طرح های بازار دائمی پیشین پیروی می کند
در تاریخ 19 آگوست، CFTC توصیه های محاسباتی خود را اعلام کرد، به دنبال بازخورد در مورد نقدینگی بازار پول نقد، دستکاری، حفاظت از مشتری و آینده های محاسباتی دائمی است.
رئیس جمهور مایکل دین بازار مشتقات را به عنوان بخشی از جاه طلبی های AI آمریکا توصیف کرد:
"آمریکا نمی تواند بدون بازار مشتقات قوی برای محاسبه، رقابت AI را برنده شود."
نامه مرکز سیاست می گوید NYMEX و ICE Futures ایالات متحده آمریکا آینده های محاسبه شده را پیشنهاد کرده اند، اگر چه هیچ قرارداد مبادله ای هنگام ارسال آن شروع به معامله نکرده است. آن را توصیف قرارداد رویداد محاسبه قیمت موجود و پیشنهادات دائمی از طریق یک محل ثابت برمودا.
پیش از این، Crypto.news 26 آگوست گروه را تحت پوشش قرار داد و درخواست دائمی انرژی تنظیم شده را در کنار تجارت [XYZ] پوشش داد. پرونده آنها به دنبال یک مسیر ایالات متحده برای قراردادهای مرتبط با نفت خام غربی تگزاس متوسط، نفت خام و هنری هوب گاز طبیعی بود.
در 24 آگوست، این گروه از SEC و CFTC خواست تا قراردادهای دائمی مرتبط با سهام را به عنوان آینده امنیتی تحت نظارت مشترک خود تنظیم کنند. این گروه استدلال کرد که قانونگذاران باید ساختار قرارداد را قبل از اختصاص صلاحیت بر اساس دارایی اصلی خود بررسی کنند.
در تاریخ 19 اکتبر، این سازمان پنج توصیه قانون SEC در مورد دارایی های رمزنگاری، پوشش خطوط هوایی، معاملات ثانویه، حفاظت از توسعه دهندگان، خرید توکن های خودکار و الزامات اوراق بهادار دولتی ارائه داد.
