قوانین جدید MSCI استراتژی، Metaplanet را در معرض خطر قرار می دهد
MSCI قوانین واجد شرایط جدید برای شاخص های سهام جهانی خود را تصویب کرده است، استراتژی شرکت های خزانه داری بیت کوین (MSTR) و Metaplanet (3350) را در معرض خطر حذف زمانی که تغییرات پس از 30 نوامبر 2026، نزدیک است.
MSCI در 15 اکتبر تایید کرد که شرکت های طبقه بندی شده به عنوان کسب و کارهای غیر آزمایشی دیگر واجد شرایط شاخص های بازار جهانی نیستند. ارائه دهنده شاخص لیست نهایی شرکت های تحت تاثیر بالقوه خود را در تاریخ 11 نوامبر منتشر خواهد کرد و تا زمانی که بررسی اعلام شود، واجد شرایط بودن آنها است.
این تصمیم به دنبال یک مشاوره در ماه اوت است که استراتژی و Metaplanet مبتنی بر ژاپن را به عنوان حذف بالقوه در شبیه سازی با استفاده از داده های 2026 شناخته شده است. شرکت خزانه داری اتریوم شارپلینک (SBET) در یک لیست ساعت ظاهر شد، در حالی که شرکت سرمایه گذاری اورانیوم ایالات متحده، کیک زرد در میان شرکت های پرچم دار برای حذف بود. MSCI تایید نکرده است که حذف های شبیه سازی شده در ماه نوامبر ظاهر خواهد شد.
قوانین شاخص MSCI دو تست را برای واجد شرایط بودن شرکت معرفی می کند
بر اساس روش تایید شده، MSCI ابتدا بررسی خواهد کرد که آیا یک شرکت دارای دارایی های عملیاتی قابل توجهی است. شرکت هایی که این ارزیابی اولیه را شکست می دهند، با یک فرآیند غربالگری دوم مواجه خواهند شد که شامل پنج نسبت مالی می شود و محرومیت ناشی از آن است که حداقل چهار مورد از این تست ها به صورت پرچم گذاری شده اند.
این غربالگری در نظر گرفته شده است تا شرکت هایی را شناسایی کند که ویژگی های مالی آنها به جای کسب و کارهای عملیاتی شبیه وسایل نقلیه سرمایه گذاری است. در مشاوره ماه اوت، MSCI پیشنهاد گسترش محدودیت های موجود در وجوه سرمایه گذاری، شرکت های توسعه کسب و کار و دیگر وسایل نقلیه سرمایه گذاری منفعل به شرکت های بزرگ با ویژگی های مالی مشابه.
این قوانین شامل یک وضعیت جداگانه برای شرکت هایی است که در حال حاضر در شاخص های MSCI گنجانده شده اند. یکی از اجزای موجود باید غربالگری محرومیت را در هر یک از دو دوره ثبت سالانه اخیر خود قبل از حذف شکست دهد. MSCI ممکن است آخرین پرونده مالی موقت را در صورت امکان در نظر بگیرد.
برای شرکت هایی که به دنبال ورود به یک شاخص هستند، شکست در هر دو دوره اخیر ثبت نام سالانه آنها می تواند مانع ورود به این فهرست شود. MSCI گفت که آستانه ها و الزامات زمان بندی شامل بافرهایی است که برای کاهش تغییرات مکرر در عضویت شاخص طراحی شده اند. روش نهایی شامل تغییرات جزئی در پیشنهاد آگوست است، اگرچه اعلام ماه اکتبر هیچ جزئیاتی در هر تعدیلی نداشت.
استراتژی و Metaplanet در یک بررسی قبلی MSCI ثبت شد
شبیه سازی می تواند استراتژی، Metaplanet و Yellow cake را در میان شرکت هایی قرار دهد که از شاخص بازار سرمایه گذاری MSCI ACWI با استفاده از روش غربالگری پیشنهادی حذف شده اند. استراتژی دارای یک سرمایه گذاری بازار آزاد است که تقریبا 23.93 میلیارد دلار در ورزش است، در مقایسه با 654 میلیون دلار برای Metaplanet و 1.81 میلیارد دلار برای کیک زرد. این ارقام شبیه سازی قبلی را توصیف می کنند، نه ارزیابی فعلی بازار.
SharpLink، آزمایشگاه های مرکزی تایوان و لیدیا Holding ترکیه به یک لیست بالقوه در همان تمرین اختصاص داده شده است. طبقه بندی چک لیست شرکت هایی را که شرایط غربالگری را در آخرین دوره ثبت نام خود بدون پاسخگویی به الزامات برای حذف فوری مشاهده کرده بودند، منعکس کرد. این تمرین از اطلاعات مالی تاریخی استفاده کرد و وضعیت نهایی خود را تحت قوانین تصویب شده برقرار نکرد.
برای استراتژی، اعلام MSCI به عنوان شرکت بنیانگذار Michael Saylor همچنان بیت کوین را جمع آوری می کند. افشای آن در 12 اکتبر، خرید 250 بیت کوین را برای حدود 21.5 میلیون دلار در طول هفته گذشته تایید کرد و مجموع دارایی ها را به 848،250 بیت کوین افزایش داد. این شرکت 192.4 میلیون دلار را صرف خرید سهام خود در همان دوره کرد.
این معاملات در گزارش اخیر در مورد خرید بیت کوین استراتژی و ترجیح خرید سهام پوشش داده شده است. گزارش شده است که شرکت های بیت کوین هزینه کل خرید را حدود 64 میلیارد دلار، از جمله هزینه ها و هزینه های مرتبط، از 11 اکتبر، پرداخت کرده اند.
در ژاپن، Metaplanet در حال گسترش خزانه بیت کوین خود در حالی که به دنبال سرمایه گذاری در نظر گرفته شده برای تولید درآمد تکراری است. با توجه به سیاست تخصیص سرمایه در ماه اکتبر، این شرکت قصد دارد حدود 85 تا 90 درصد از کل دارایی های بیت کوین را حفظ کند و باقی مانده را به سرمایه گذاری های دیگر اختصاص دهد. Metaplanet در پایان ماه سپتامبر 44،000 بیت کوین را به عنوان جزئیات در خزانه بیت کوین تجدید نظر شده و سیاست قرض گرفته است.
استراتژی MSCI در درمان شرکت های خزانه داری بیت کوین
استراتژی به طور علنی با این روش مخالفت کرده است و استدلال می کند که طبقه بندی پیشنهادی MSCI به درستی عملیات خزانه داری بیت کوین را تشخیص نمی دهد. در پاسخ به مشاوره، این شرکت این پیشنهاد را به عنوان "راهنمای بد" توصیف کرد و حفظ کرد که طبقه بندی شرکت های عملیاتی و غیر آزمایشی فاقد مبنایی در استانداردهای حسابداری تثبیت شده است.
این شرکت استدلال می کند که قوانین می تواند به طور ناعادلانه شرکت های خزانه داری دارایی دیجیتال را هدف قرار دهد، علی رغم اینکه نوشته شده است تا به انواع مختلف شرکت های بزرگ اعمال شود. استراتژی حفظ کرد که کسب و کار بیت کوین آن را به عنوان یک بخش عملیاتی تحت اصول حسابداری ایالات متحده و از اختیارات MSCI برای حذف آن با استفاده از طبقه بندی پیشنهادی سوال کرد.
در اثر بالقوه حذف، استراتژی برآورد کرد که وجوه ردیابی شاخص های بازار سرمایه گذاری جهانی MSCI حدود 13 میلیون سهم خود را داشته است. این شرکت گفت که این موقعیت نشان دهنده 3.1% از سهام اصلی آن و کمتر از یک میانگین حجم روز معاملاتی است.
این ارقام بخشی از مخالفت استراتژی با پیشنهاد بود، نه یک ارزیابی مستقل از فروش آینده. این شرکت استدلال می کند که محرومیت "به طور معناداری بر استراتژی تأثیر نمی گذارد"، در حالی که به روش طبقه بندی MSCI ادامه می دهد.
در یک مشاوره قبلی، MSCI محدودیت های مربوط به شرکت هایی را که دارایی های دیجیتال آنها حداقل 50 درصد از کل دارایی های خود را نشان می دهد، در نظر گرفته بود. ارائه دهنده شاخص پس از آن به یک چارچوب غربالگری شرکت منتقل شد که تست های مالی را بدون نامگذاری یک کلاس دارایی خاص اعمال می کند.
MSCI 11 نوامبر برای لیست نهایی شرکت های آسیب دیده
تصمیم اکتبر جدول زمانی را برای اجرای روش جدید تعیین می کند. MSCI لیست نهایی از اجزای بالقوه تحت تاثیر در تاریخ 11 نوامبر را به عنوان بخشی از بررسی شاخص برنامه ریزی شده خود، قبل از تغییرات در نزدیک تجارت در 30 نوامبر اعلام خواهد کرد.
در عین حال، MSCI اقدامات موقت معرفی شده در اکتبر 2025 را برای شرکت هایی که به عنوان دارایی های دیجیتال به ارزش حداقل 50 درصد از کل دارایی ها شناخته می شوند، متوقف خواهد کرد. این اقدامات در شمارش سهم شاخص و عوامل خاص شامل شدن محدود شده بود، در حالی که اضافه کردن تاخیر و حرکت بین دسته های اندازه شاخص.
شرکت هایی که قبلاً تحت پوشش اقدامات موقت قرار گرفته اند، به جای آن با استفاده از روش های جدید غیر پیشرفته شرکت ارزیابی خواهند شد. MSCI تایید کرد که جایگزینی برای کل گروه آسیب دیده اعمال می شود، با واجد شرایط بودن تعیین شده توسط صفحه نمایش های عملیاتی و مالی.
مشاوره اصلی در 3 آگوست آغاز شد و بازخورد بازار را از طریق 30 سپتامبر پذیرفت. MSCI نتایج را در ۱۵ اکتبر قبل از مهلت ۱۶ اکتبر اعلام کرد و نیاز غربالگری دو بعدی را برای اجزای موجود حفظ کرد.
برای شرکت هایی که بررسی نوامبر را شکست می دهند، جدول زمانی اجرای MSCI 30 نوامبر را به عنوان نقطه موثر برای تغییرات شاخص مشخص می کند. اعلان ارائه دهنده اجازه می دهد تا در صورت نیاز قبل از پیاده سازی، اطلاعات بیشتری را دریافت کند.
